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《股票作手回忆录》解读:投机之王利弗莫尔的8大心魔

犹记得初读讲述“投机之王”利弗莫尔(Jesse Livermore)生平的《股票作手回忆录》时,为2002年,笔者当时27岁。投机经典初接触,似懂非懂,但当中情节,峰回路转,看得年轻的笔…

犹记得初读讲述“投机之王”利弗莫尔(Jesse Livermore)生平的《股票作手回忆录》时,为2002年,笔者当时27岁。投机经典初接触,似懂非懂,但当中情节,峰回路转,看得年轻的笔者热血沸腾,拍案连连。

《股票作手回忆录》

过去十数年,翻读“股”书无数遍,每次总有新体会、新领悟,无怪《市场怪杰》(Market Wizards)四部曲一众受访的神级交易员,绝大部份视“股”书如经如典。

海外知名投资博客Steve Burns,曾撰文总结利弗莫尔平生的八大坏习惯。正如“股”书中,利弗莫尔不断自我提醒:“一个股票交易员,必须跟诸般导致大破财的心魔争斗 (A stock operator has to fight a lot of expensive enemies within himself)”。

对风险机率毫无概念

笔者特地将利弗莫尔的八大恶习翻译,期望读者能够多加提防:

(一)任由亏损恶化

利弗莫尔曾多次不肯止损,据其自述:“我绝对犯了错。棉花亏损,我继续持有;小麦有利润,我却平仓。投机失误中,少有比摊平损失更严重者。永远要将失利交易平仓、持有获利头寸。”

(二)过度交易

利弗莫尔说:“我的败因,是没能坚守自己的计划:只在出现符合惯例,满意的情况下才入市。”

(三)跟随别人经验

据利弗莫尔回顾被棉花大王Percy Thomas市场一战:

“一步一步地,我开始接受他(棉花大王)的理据与数据,渐渐恐怕原先的仓位是个错误。既然是错,当然不能不平仓。平仓之后,由于他令我认为,早前的方向是错,我自然反手买进。这就是我的思考过程。”

“损失百万美元,方才学到,交易者另一危险大敌,就是当碰上看似精明、个性极具吸引力的人时,会否被其感染,犯下大错。”

(四)破产风险

从利弗莫尔“爆仓”、申请破产的次数可见,他对基于胜率、每宗交易损失金额的破产风险机率,并无概念。

(五)仓位控制

由利弗莫尔数次于关键时刻,赚得巨额利润,反映他并没有以仓位控制,去控制风险的机制。

他多会将资金全押,再加上杠杆(保证金融资),大注大赢;但无可避免地,此举亦同时埋下“爆仓”的伏笔。

(六)纪律

从利弗莫尔的行文中可见,他每每暗示未能跟随自己设下的规则、建议,及屡因不跟随自己的交易计划,而损兵折将。

(七)生活奢华

利弗莫尔生活一掷千金,大手笔购买豪宅、外游,尽买天下名物。他没有设定目标金额,去让自己真正退休,好好享受财富;反而毕生持续满仓操作,一直狂热地投机,最后一败涂地。不堪压力走上绝路

(八)精神抗压力不足

一代天骄,最终选择自我了结生命,实际原因众说纷纭。然而可以肯定,进行过量大金额、大上大落的投机,带来的操作压力;大手大脚花费,及屡次破产带来的财政压力;及与妻子、家人间的感情烦恼,都是利弗莫尔患上抑郁,走上绝路的推力。

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