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国际原油市场和原油期货详细介绍

目前国际上有几个交易所推出原油期货,交易规模和市场影响力如何?目前国际上有十多家交易所推出了原油期货。芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)为影…

目前国际上有几个交易所推出原油期货,交易规模和市场影响力如何?

目前国际上有十多家交易所推出了原油期货。
芝加哥商品交易所集团旗下纽约商业交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)为影响力最大的世界两大原油期货交易中心,其对应的WTI、布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。
另外,上海国际能源交易中心(INE)的上海原油(SC)、迪拜商品交易所(DME)上市的阿曼(Oman)原油期货也是重要的原油期货基准合约。
其他上市原油合约还有:印度大宗商品交易所(MCX)的WTI、布伦特原油;印度国家商品及衍生品交易所的布伦特原油;日本的东京工业品交易所(TOCOM)的中东原油; 莫斯科交易所(MOE)的布伦特原油;圣彼得堡国际商品交易所(SPIMEX)的乌拉尔(Urals)原油;新加坡商品期货交易所(SMX)的WTI原油;泰国期货交易所(TFEX)上市的布伦特原油;阿根廷的罗萨里奥期货交易所(ROFX)的WTI原油;南非的翰内斯堡证券交易所(JSE)上市的原油期货等。

一、PEC一揽子原油 石油输出国组织

Organization of Petroleum Exporting Countries

撒哈纳原油(阿尔及利亚)、 伊朗重质原油(伊朗)、 巴士拉轻质原油(伊拉克)、 科威特出口原油(科威特)、 锡德尔原油(利比亚)、 博尼原油(尼日利亚)、 卡塔尔海上原油(卡塔尔)、 阿拉伯轻质原油(沙特阿拉伯)、 穆尔班原油(阿联酋)、 马瑞原油(委内瑞拉)、 吉拉索原油(安哥拉)、 奥瑞特原油(厄瓜多尔)。

国际原油主要现货市场

西欧市场:分布在阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普(ARA),鹿特丹是西北欧市场的核心。原油主要来自独联体国家、北海油田原油和ARA地区。西北欧市场主要为德国、英国、荷兰、法国服务。

美国市场:较为庞大的进口市场,是墨西哥湾的休斯顿、大西洋的波特兰港和纽约港。

新加坡市场:南亚和东南亚的石油交易中心,原油及油品来自中东和当地的炼油厂,石脑油和燃料油在该市场占有很大份额。

加勒比海市场:是较小的现货市场,对美国和欧洲的供需平衡起着重要的调节作用。该市场的原油及油品主要流入美国市场,但如果欧美两地价差大,就会流入欧洲市场。

布伦特DTD(Dated Brent)又称布伦特混合原油:欧洲、西北非及中东地区石油价格常以此为基准。

迪拜(Dubai)&阿曼(Oman):中东销往亚太地区的原油价格常以此为基准。

塔皮斯(Tapis):印尼、马来西亚及其他远东地区轻质原油的价格常以此为基准。

米纳斯(Minas)&辛塔(Cinta):印尼、越南等部分亚洲地区及远东重质原油价格常以此为基准 。

国际原油主要品种介绍

西得克萨斯中质原油,WTI并不是单种原油,而是是指达到一定标准的多种原油,通常指自加拿大以及墨西哥湾进口,然后运至美国中西部与沿海地区提炼的原油,油品低硫轻质。WTI的交货点是在俄克拉荷马州(Oklahoma)的库欣(Cushing)。

布伦特原油其实是布伦特和尼兰体系的混合物,主要出产于北海的布伦特和尼尼安油田,是一种轻质低硫原油。布伦特原油的装运港为北海设得兰群岛的索伦佛(Sullom Voe)。主要用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂。

阿联酋迪拜原油是一种高硫重质原油,其的品质在三种基准原油中最差,中东产的原油,通常是以其为计价基准。也是品质差的高硫重质原油的标杆,它的价格走势通常反映高硫重质原油的价格走势,中东地区原油出口远东地区参照阿曼和迪拜原油的价格定价。

特阿拉伯生产的API为34 的阿拉伯轻质原油的简称。OPEC将此原油作为其制定价格的基准原油。

辛塔原油即由辛塔港转运的原油品种,辛塔是印度尼西亚爪哇岛和苏门达腊岛之间的巽他海峡北口油港,所在国家为印度尼西亚。

原油由于其品质、产地、运输等的多样性,其现货也有较多的种类。不同的原油在交易中也会出现不同的价格和走势。

俄罗斯原油及ESPO原油

俄罗斯作为产油大国,其油价也是影响世界油价的重要因素之一,特别是在俄罗斯扩大对亚太地区出口量之后,俄罗斯ESPO原油或许能成为亚太地区新的基准油。

东西伯利亚—太平洋输油管道

(Eastern Siberian Pacific Ocean pipeline)

ESPO管道由俄罗斯伊尔库茨克州泰舍特延伸至太平洋沿岸纳霍德卡科济米诺湾。

中俄原油管道是东西伯利亚-太平洋石油管道的支线,起自俄罗斯远东斯科沃罗季诺原油分输站,经由中国黑龙江和内蒙古内的13个市县区,止于大庆站。原油管道在俄罗斯境内长72公里,在中国境内约长930公里,全长约1000公里,该管道的主要原油产地是Vankor、Verkhnecho、Talakan油田。

ESPO原油基准:俄罗斯ESPO原油作为出口方远东输油管道的唯一油源,它完全有可能将来在亚太市场中取得原油定价主导权。成为亚太地区的基准原油。

ESPO原油优势:由于拥有地缘优势,与WTI、布伦特和迪拜原油相比,ESPO原油的输油成本更低。俄远东原油只要4天左右就能从科济米诺港运送到亚洲客户手中,而用中东 的油轮需要3周,巴西的油轮需要5周。不过目前ESPO原油占全球石油供应的比例不足1%。

ESPO原油油品 :ESPO原油是中质原油与重质和高硫原油的混合油。不同于通常含硫量高的重质俄油,ESPO原油含硫量约为0.6%,较接近低硫原油,API重力点数则比较靠近典型的高硫原油,是一个比较特殊的品种,质量优于传统俄罗斯原油,可以作为亚太地区各种中质至重质原油的替代品。

WTI

产地:美国,API:40,密度: 0.8251 ,硫含量:0.24% ,换算关系:7.03桶/吨。美国、南美及各地运往美国的原油作价均以此为基准油。品质上属于低硫轻质原油。西得克萨斯中质原油,其实指的并不是单种原油,而是是指达到一定标准的多种原油,通常指自加拿大以及墨西哥湾进口,然后运至美国中西部与沿海地区提炼的原油。WTI的交货点是在俄克拉荷马州(Oklahoma)的库欣(Cushing)

其他原油现货品种简介:

1)Arabia Light,产地:沙特,API:34,密度: 0.8550 ,硫含量:2.3% ,换算关系: 7.36桶/吨。OPEC一揽子原油以此为基准油, 品质上属于含硫中轻质原油。作为OPEC的基准油,阿拉伯轻质原油一定程度上代表了OPEC一揽子原油。目前,OPEC一揽子原油包括:伊朗重质原油(伊朗)、巴士拉轻质原油(伊拉克)、锡德尔原油(利比亚)、卡塔尔海上原油(卡塔尔)、阿拉伯轻质原油(沙特阿拉伯)等12种。其中巴士拉轻质原油和卡塔尔海上原油为我国原油期货可交割的两种。

2)Brent,产地:英国 ,API:38.16,密度: 0.8397,硫含量:0.3% ,换算关系:7.53桶/吨,西北非、欧洲出产的原油作价一般以布伦特为基准油,品质上属于低硫轻质原油。布伦特原油其实是布伦特和尼兰体系的混合物,主要出产于北海的布伦特和尼尼安油田,是一种轻质低硫原油。产量50万桶/天,大部分在西北欧炼制,但已大量的转移向美国海湾地区和东海岸及地中海地区。布伦特原油的装运港为北海设得兰群岛的索伦佛(Sullom Voe),主要用户是位于西北欧和美国东海岸的炼油厂。

3)Basra Light,产地:伊拉克 ,API:33.7,密度: 0.8559,硫含量:2.8% ,换算关系:7.35桶/吨,OEPC一揽子原油其中一种。品质上属于含硫中轻质原油。巴士拉轻质是OPEC一揽子原油中的一种,是伊拉克原油的代表,其品质与阿拉伯中质原油相近,颇受亚洲欢迎。巴士拉轻质原油产自伊拉克南部巴士拉省,相对混乱的库尔德地区,巴士拉局势相对稳定。伊拉克是OPEC组织内第二大原油输出国,目前对中国出口量较大。

4)Dubai,产地:迪拜,API:31.05,密度:0.8708,硫含量:2.2%,换算关系:7.22桶/吨,中东运往亚太地区的油一般以迪拜和阿曼原油的均价为基准价。 品质上属于含硫中质原油。阿联酋迪拜原油是一种含硫中轻质原油。中东产的原油通常是以其为计价基准。也是品质差的含硫中质原油的标杆,它的价格走势通常反映含硫中质原油的价格走势,中东地区原油出口远东地区参照阿曼和迪拜原油的价格定价。

5)Masila,产地:也门 ,API:31,密度:0.8626,硫含量:0.64%,换算关系:7.22桶/吨,非基准油,出口价格一般参考布伦特,品质上属于低硫中质原油。马西拉原油是也门出口的两种原油之一,另一种为马里卜原油。马西拉原油出口量较小,月出口量大约在140~150万桶,大部分销往中国。目前也门局势并不稳定。主要矛盾体现在政府军与胡塞武装之间。

6)Oman,产地:阿曼,API:34,密度:0.8498,硫含量:1.28%,转换关系:7.4桶/吨。中东运往亚太地区的油一般以迪拜和阿曼原油的均价为基准价。 品质上属于低硫中质原油。中质含硫原油的标杆,其阿曼原油期货是DME推出的全球最大的实物交割原油期货合约,与WTI和布伦特合约相比,它是亚洲石油交易最重要的参考合约。40%的阿曼原油输往中国市场, 其品质上与中国原油期货的标准相近。

7)Qatar Marine,产地:卡塔尔,API:35.3,密度:0.8506,硫含量:1.59%,转换关系:7.4桶/吨,OPEC一揽子原油其中一种。 品质上属于含硫轻质原油。卡塔尔海上石油是卡塔尔对外出口原油的的重要一种。 卡塔尔是一个标准的资源型国家,其原油及天然气的储备十分丰富。并且由于卡塔尔没有石油法,这也就意味着其他国家可以与卡塔尔共同开发油气田。目前我国中石油、中石化、中海油均有跟卡塔尔石油公司有合作项目。

8)Upper Zakum,产地:阿联酋,API:34.3,密度:0.8530,硫含量:1.81%,转换关系:7.4桶/吨。非基准油,但属于海上原油的重要品种之一。 品质上属于含硫中轻质原油。上扎库姆油田位于阿联酋西北约50英里处,是世界第二大海上油田,目前该油田每天产能在50万桶左右。该油田由阿布扎比国家石油公司(60%股份)、埃克森美孚公司(28%股份)和日本石油开发公司(12%股份)共同拥有。 与之相对的还有下扎库姆原油。

国际原油现货市场与期货市场的主要参与者有哪些?
 
原油现货市场的参与者主要包括:原油出口商(例如卡塔尔国家石油公司)、炼厂(例如中石油)、大型国际石油公司(例如壳牌石油)、贸易商(例如摩科瑞)、银行(例如摩根士丹利)等。
原油期货市场的参与者更为广泛,不仅包括以上提到的原油现货市场参与者,还包括对冲基金、共同基金、保险公司、投资银行、个人银行、散户投资者、以及成品油涉油企业,如航空公司、船运公司等。
 

不同的原油在交易上为何存在价差?这种价差是否会无限扩大?
 
不同的原油在现货市场上确实有价差。
首先是因为不同油种之间的品质差别(比重、含硫量等指标)比较大,一般轻质低硫的原油价格较高,重质高硫的原油价格较低。
其次,同一油种不同阶段开采出来的原油品质也会有差异。
第三,由于供需情况的变化也会导致价差的变化,比如专用某类原油的炼厂发生火灾关闭,往往会导致该原油相对其他油种价格降低。
第四,同一种油在不同地区的价格也会不同,因此同一种油也会有地域价差。
价差一般不会超过一定的范围,否则就可能存在套利空间。同时由于经济利益驱动,开采商会减少低价油开采,买家增加低价油的购买,逐渐将价差拉回合理区间。
 

什么是做市商?做市商制度对期货市场的意义?我国原油期货是否准备引入做市商制度?
 
期货市场的做市商制度是指在期货市场上,为维持市场的流动性、满足公众投资者的投资需求,由具备一定实力和信誉的机构投资者作为指定做市商,不断地向市场报出所负责期货合约的买卖价格,并在该价位上接受投资者的买卖要求,以其自有账户与投资者进行期货交易。
做市商制度的意义在于在市场交易清淡时,通过连续不断地报价,维持市场的流动性,同时确保各月期货合约有连续的报价,这对于新上市的合约、远期不活跃月份的合约,具有非常重要的意义。
引入做市商制度需要配套出台相关法规及细则,明确做市商的权利和义务,能源中心已于2018年10月11日发布《上海国际能源交易中心做市商管理细则》,并在原油期货交易中引入了做市商制度。
 

原油期货是不是必须采用实物交割?
 
不是,也可以采用现金结算的方式,如洲际交易所的布伦特原油期货具有发达的现货市场,其期货合约就是根据现货价格以现金结算。
实物交割与现金结算相比的优点在于它与现货市场相连,其交割价最终会回归到现货价格,以至期货交易与现货交易的融合度非常高,便于期货市场更好地为现货市场服务。
我国已上市的商品期货,包括原油期货均采用实物交割模式。

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