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美原油交易你不得不知道的知识!

原油是世界重要的战略资源,对于当今世界超级大国美国来说,更是无比重要。美国是世界原油消费大国,本身工业生产、军事制造各领域中都需要耗费大量的原油。上个世纪70年代的1973…

原油是世界重要的战略资源,对于当今世界超级大国美国来说,更是无比重要。美国是世界原油消费大国,本身工业生产、军事制造各领域中都需要耗费大量的原油。上个世纪70年代的1973年第四次中东战争爆发,以沙特为首的阿拉伯国家为了报复美国对以色列的支持,开始采取石油减产和对美国石油禁运,这一制裁也波及到美国的欧洲盟友,最终引发了石油危机,导致当时原油价格暴涨,主要发达国家陷入了滞涨阶段。

深受石油危机之苦的美国在这个时期也在筹划增加自己的原油产量,以摆脱阿拉伯国家和欧佩克的制约。但是美国当时的原油主要从邻国加拿大和墨西哥进口,将进口到西德克萨斯州的轻质低硫原油转运到美国中西部和沿海地区,用于提炼汽油、柴油、燃料油和航空用热燃油等。

当时商品期货得到迅猛发展,为了抵御欧佩克等组织的制约,美国人寻求在金融市场开辟新的抵制工具,期货就是重要的工具。1983年,因为品质高、含硫量低,以德克萨斯州的轻质低硫原油为标的的纽约原油期货在纽约商品交易所NYMEX正式上市交易,开创了世界原油期货的先河。而美国俄克拉荷马州库欣地区是世界上最大的石油库存基地,正是纽约商品交易所这个全球原油期货最活跃的西得克萨斯轻质原油期货交货地。这就是美原油交易从现货到期货的发展历程。如今,纽约原油期货、布伦特原油期货和迪拜原油期货成为世界上原油期货的三大主力合约。

纽约原油期货一标准手是1000桶,交割时间一般在每月的20日,交易时间包括交易所场内和电子盘交易,从周一凌晨六点到周六凌晨五点,基本上构成24小时连续交易。

你需要了解原油期货的这些知识

中行原油宝事件暴露出了一个问题,那就是很多投资者对原油期货缺乏基本的了解和足够的认识,就以初生牛犊不怕虎的姿态冲进了市场,结果头破血流。我们在这里稍微科普一下原油期货的相关知识:

(1)原油期货不适合普通散户投资者

中行原油宝事件给我们上了深刻的一课,市场风险是最好的投资者教育。原油期货及相关的金融产品由于波动大、风险高,还需具备专业的知识和技能,不适合普通散户进行投资。实际上,在券商开立期货账户需要较高的门槛,投资者适当性管理是对投资者的保护,不是故意制造麻烦,一定不要做自己风险承受能力之外的事。

(2)期货与现货是两回事

期货是在未来进行交割的合约,所以原油期货反映的是未来预期的原油价格。而现货价格就是当下原油进行交易的价格。期货与现货是两回事,不能混为一谈。所以说,WTI 5月原油期货跌到负值,不代表现货原油的价格也是负值。当然了,既然期货价格是反映未来的价格预期,因此对现货价格的走势有一定的预判作用。

(3)期货合约是有期限的

和股票不同的是,期货合约是有期限的,如果不平仓到期后就要进行实物交割。例如我们上面屡屡提到的WTI 5月期货合约,它的合约到期日是4月21日(美国时间),如果多头不平仓5月就要进行实物交割,收到真实的石油。而大多数参与期货交易的人都不想要实物,只是进行价格投机。因此在5月合约到期之前,就要移仓换月滚动到六月的合约上来。这样六月合约就成为了市场上交易最大的合约,也就是“主力合约”。然后在六月合约到期之前,可以再滚动到七月的合约上,以此类推。

顺便提一句, 纸原油产品目前不适合长期持有,因为当前是越往后到期的原油期货合约价格越高,即所谓的“升水”(反之则是贴水)。这样每次主力合约到期前进行移仓换月,都会带来严重的升水损耗。我们以网上流传的一个截图为例:

工行的纸原油产品在主力合约到期前会自动移仓到下个月的合约。我们可以从图中看到,当前主力合约的价格是20.11美元/桶,下个月的合约价格是27.4美元/桶,升水了27.4-20.11=7.29美元。在保证金不变的情况下,投资者持仓的原油期货就会缩水26.6% [( 27.4-20.11)/27.4=26.6%],即从图中显示的482.70桶减少到了354.20桶[482.70*(1-26.6%)=354.27,0.07桶的差异是交易费用等导致],这就是升水损耗。如果一直滚动下去,那持仓就会越来越缩水,什么都不做就损失惨重。

(4)低油价对石油板块影响不同

最后说回二级市场,石油产业链可分为上游勘探开采、中游存储运输、下游炼化。最近原油期货价格动荡的厉害,动辄就是涨跌30%以上的上蹿下跳,但实际上仍处于低位,以WTI 6月合约为例,最新价格为17美元。如此低价对上游勘探开采是最不利的,因为油价覆盖不了成本,开采石油就成了赔本买卖,顺带着油服公司也受到不利影响。但是低油价却利好油运和存储。不过目前的股价可能已经对此有所反映。如此低油价肯定难以长期持续,如果未来预期油价开始反弹,那么炼化公司股价领先于油价上涨,一体化公司股价基本与油价同步,而上游公司股价则滞后于油价。

2020年实在太魔幻,才过去不到三分之一,发生的各种事就应接不暇:新冠肺炎、全球大放水、美股多次熔断、原油期货负值。。。不断刷新着我们的认知。股民有句玩笑话,叫做股价的地板下面还有十八层地狱。意思就是要敬畏市场、重视风险。不仅是股市,放在所有金融市场皆准。

综上所述,美原油交易的大致情况如上。如今纽约原油期货成为当今世界原油的基准定价。关于美原油交易的知识,还需要大家共同学习。

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