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美联储本周可能会令市场失望 即使它保持着超级鸽派的基调

由于疫苗开发,美联储周四发布经济预测时,可能会看到更光明的长期前景,但它也有机会让至少一些投资者失望——他们预计美联储的债券购买计划将立即改变。市场对美联储…

由于疫苗开发,美联储周四发布经济预测时,可能会看到更光明的长期前景,但它也有机会让至少一些投资者失望——他们预计美联储的债券购买计划将立即改变。

市场对美联储是否会延长其800亿美元国债购买期限存在分歧,这意味着在长期增加购买,如10年期国债和30年期债券。理论上,这应该有助于压低影响抵押贷款和其他贷款的长期利率。

 

但许多经济学家预计,美联储只会就促使其做出调整的因素提供更多信息和指导方针,把实际的政策转变留到以后进行。利率目前仍处于低位,金融环境有利,国会将提供多少刺激经济的措施仍不清楚。

 

美联储将于北京时间周四凌晨3点发布声明,美联储主席杰罗姆·鲍威尔凌晨3点30分举行简报会。

 

由于观点分歧,美联储周四的声明有可能推动市场。债券市场在一定程度上押注于长期债券和债券的购买量增加。

 

“有人会失望的。”蒙特利尔银行美国利率策略主管伊恩·林根(Ian Lyngen)说,“我认为无论如何这都将是一个可交易的事件。”但如果它不改变债券计划,他预计债券市场不会出现大的波动,因为美联储仍将通过表示随时准备采取行动来维持这一前景。

 

贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示,“归根结底,他们将是稳健的。问题是他们会是温和派还是超级温和派?那么他们会延长购买期限吗?我认为他们什么时候做,在这个会议上还是在下一个会议上,都没有关系。我想他们会这么做的。”

 

里德预计,美联储最终将改变资产构成,但也会将购买的美国国债增加到1000亿美元,并减少目前也在购买的400亿美元抵押贷款。

 

“我认为他们非常愿意购买更多资产。”里德说,“我想他们会讨论做这件事,而不是做这件事。”

 

里德说,他预计第一季度会有一个刺激方案,尽管国会本周继续试图达成妥协方案。任何刺激都将导致财政部发行更多债务,美联储正在观察一揽子计划的规模。

 

“我认为我们正在进入一个新时代,一个更多财政刺激、更多借贷和美联储更多参与的时代。”他说。

 

美联储目前的债券购买计划是量化宽松的冠状病毒危机版本,最初是由美联储在金融危机期间推出的。美联储匆忙重新引入了该计划,取消了之前使用的周长类型。这给市场带来了强大的冲击,今年3月经济突然关闭给市场带来了压力。

 

现在,市场预计美联储将如何使用该计划会有更多的定义。一些美联储观察人士表示,在采取行动之前,等待国会制定出什么样的刺激计划,会更有利于美联储,而高盛(Goldman Sachs)等其他机构则认为,病毒以创纪录的速度传播,应该是美联储采取行动的催化剂。

 

他们写道:“我们认为,美联储延长其购买美国国债的加权平均期限的可能性略高,尽管这是一个千钧一发的时刻。”高盛的经济学家预计,如果美联储购买期限更长的美国国债,而不是期限更短的美国国债,将会获得更大的回报,因为期限更短的美国国债受其利率政策的影响更大。

 

“我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将采取基于结果的前瞻性指引,表明购买将继续进行,直到劳动力市场有望达到最大就业,通胀有望达到2%。”这是基金利率上调门槛的较软版本。高盛的经济学家补充道。

 

花旗集团(Citigroup)的经济学家认为,美联储改变债券购买计划的可能性只有25%,而美国银行(Bank of America)的经济学家预计,美联储只是改变了对其计划的措辞,但推迟了行动。“即将召开的会议的焦点将是语言的改变,因为我们预计FOMC将保持其政策利率和资产购买不变。美国银行指出:“我们认为,目前的经济和金融状况都不足以引发进一步的政策宽松。”

 

均富会计师事务所(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示,她认为美联储应做好准备,不应做出改变,而应就什么条件会促使美联储采取行动提供指导方针。

 

“我认为他们应该等到他们看到是否必须扣动扳机时再行动。他们是长期债券持有者。一旦它们消失了,就更难放松了。你必须有一个好的理由去做这件事。”她说。

 

“我认为美联储不想处于这种境地,但他们没有足够清楚地定义他们的意图。无论我们从他们那里听到什么,如果国会回家什么也不做,他们都可以在周末前灵活地采取行动。他们不必等到一月份。”斯旺克说。

 

斯旺克预计,美联储还将改变其公布经济预测的方式,为预测提供更多围绕风险的背景。“你可能会有一个更高的风险修正预测。”她说。

 

美联储可能会注意到,由于全美冠状病毒病例不断增加的经济影响,近期前景疲软。但由于疫苗刚刚开始接种,它可能会看到更好的长期前景。

 

财政部通过拒绝延长一些紧急项目,而是将资金转移到财政刺激上,削弱了美联储的力量。截至年底,市政债券和企业债券设施已经关闭,主街(Main Street)贷款项目也是如此。

 

但美联储观察人士预计,一旦拜登政府接任,前美联储主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)成为财政部长,如果美联储认为有必要,这些项目可能会恢复。

 

里德表示,美联储在财政部与耶伦处于独特的地位,他们可以建立重要的伙伴关系。

 

“我认为人们明白这是一件大事,特别是因为两者都将是鸽派的。在财政部和美联储的支持下,美国经济能够应对更多的宽松政策和更多的财政政策。”他说。

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