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随着中国信贷周期放缓 摩根大通结束了对基本金属的看涨押注

摩根大通周三(12月16日)结束了对铜、铝和其他基本金属的看涨呼吁,预计2020年全年的飙升行情将告结束。今年12月,铜价触及7年高点,这得益于新冠肺炎疫苗接种试验成功以及中国需求…

摩根大通周三(12月16日)结束了对铜、铝和其他基本金属的看涨呼吁,预计2020年全年的飙升行情将告结束。

今年12月,铜价触及7年高点,这得益于新冠肺炎疫苗接种试验成功以及中国需求持续强劲,提振了经济人气。截至周三,欧洲铜价在每吨7853美元左右。

 

摩根大通(JPMorgan)大宗商品分析师在周三发布的季度金属展望中表示,尽管由于对美国刺激计划的希望持续,价格可能会进一步上涨,但中国信贷周期的触顶时间已早于他们的预期。

 

该报告称:“我们的分析显示,2021年中国信贷放缓将拖累基本金属价格,这可能会超过世界其他地区的持续复苏。”

 

“此外,尽管未来十年去碳化举措有可能带来有意义的新需求来源,但我们认为这些不会成为未来几年的主要因素。”

 

这使得市场依赖于强劲的中国潜在需求,摩根大通认为,鉴于信贷周期放缓、人民币升值以及一些补贴和刺激政策的撤销,中国潜在需求面临风险。

 

摩根大通对铜、铝、镍和锌等基本金属持“中性”态度,现在预计铜的价格将从2021年第一季度的平均每吨7700美元下降到第四季度的平均每吨6500美元左右。

 

由于供应持续过剩,其他基本金属预计将在2021年期间遵循同样的下行轨迹。

 

“我们之前预计社会融资总额——衡量总信贷增长的指标——将在2021年第三季度达到峰值。然而,现在看来,中国信贷周期本季度已经见顶,比我们之前预计的时间提前了约9个月。

 

“为此,11月份社会融资总额同比增长从10月份的13.7%放缓至上月的13.6%,这是自疫情大流行爆发以来的首次减速。”

 

摩根大通现在预计,由于2021年财政赤字减少2万亿元人民币,2021年社会融资总额增长将放缓至12%。

 

“这反过来意味着中国的信贷冲动(定义为社会融资总量增长与名义GDP增长之间的差距)将从今年的11%(2010年以来的最高水平)降至2021年的2%。”分析师解释道。

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