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专家预测“全球将面临高通胀”!美元会升值还是贬值?

近日,美联储主席鲍威尔在出席美国众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)听证会时重申,当看到充分就业和通货膨胀目标进一步取得实质性进展时,美联储才会开始…

近日,美联储主席鲍威尔在出席美国众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)听证会时重申,当看到充分就业和通货膨胀目标进一步取得实质性进展时,美联储才会开始逐渐缩减资产购买规模,目前尚无缩减计划。

 全球通胀预期升温 

2021年以来,美债收益率持续走高,引发投资者对流动性以及通胀的担忧,进而导致全球市场出现大幅调整。与此同时,近期美国国会通过规模高达1.9万亿美元的新一轮经济救助法案,市场对通胀的预期持续升温。

对此,穆迪分析首席经济学家Mark Zandi在接受采访时指出:“随着美国经济的增长,我们可能会面临高通胀的现象。”关于美联储何时会加息,Zandi认为2023年年初美联储可能会考虑开始提高短期利率。

 通胀之后,美元会升值还是贬值?

通胀可能会带来很多风险,比如侵蚀人们的购买力,企业投资成本变高,对于投资者来说,要做哪些风险防患呢?按照西方经济学的理论,通胀与汇率之间关系是: 通胀—该国货物价格相对上涨—出口减少、进口增加—该国外汇减少—该国汇率下跌。据此,那意味着美元汇率将迎来一波下跌。

实际情况会如此吗?答案是不一定。下面来看看两个历史事实:

一次是1978年第二次石油危机以后,美国通胀十分严重,美元贷款利率曾经突破20%。但随后的几年,美元指数不仅没有大幅下跌,反而上涨超过35%。

另一次是英国公布2010年的通胀上升消息,英镑汇率反而立即上涨。

以石油危机后美元汇率上涨为例,为什么通胀严重后范围美元汇率上升了呢?原因有三:

1、石油危机以后,世界石油价格大涨。而世界石油是以美元交易,石油的大涨必定加大很多国家对美元的需求,进而推高美元汇率。

2、美国发生严重通胀以后,美国大幅加息,贷款利率高达20%。因为当时很多落后的国家有大量的美元债务,而如此大幅的加息,等于让这些国家以前的低息贷款突然变成高利贷。而归还这些贷款需要更多的美元,造成这些国家对美元需求的大量增加。

3、美国大幅加息,美元指数不断走强,造成购买美国国债或美元存款收益远远高于其他国家。世界各国的货币大量兑换成美元投资,造成美元指数不断走高。

这一历史事件直到1985年美国通过“广场协议”逼迫日本和德国汇率升值,让大量热钱涌入日本,美元才进入大幅下跌通道。   

 未来几年,全球经济或更动荡 

当下的经济形势,虽然石油方面与1978年完全相反,但全球经济被新冠压制,导致原油需求降低。一旦经济复苏,原油需求至少将恢复到疫情前水平,而彼时世界石油依然用美元交易。因此,同样和另外两点原因一样,存在推高美元需求的可能。

可见,新冠疫情对全球经济的影响还远未结束。未来几年,全球经济形势仍然会波云诡谲,货币对投资者需要加风险控制意识。

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