所谓乱世出枭雄，在金融市场亦是如此。2020年上半年，撞上疫情的市场黑天鹅频飞，有人一撅难振，也有人乘风破浪脱颖而出！
历经美股3月的史诗级波动、4月的反弹、5月的平稳和6月的几番大起大落，博阿兹·温斯坦领导的萨巴资本（Saba Capital）一举拿下了今年对冲基金业绩表现的半程冠军，年内回报率达到惊人的90%，高出排名第二的Waterfront一倍有余。
交易员的“算计”天赋
15岁跨入市场、16岁成为国际象棋大师、27岁升任德银董事总经理、39岁猎杀”伦敦鲸“……最妙的是，他棋牌双绝，赌技高超，甚至曾经通过打牌赢到了一辆巴菲特“送”的玛莎拉蒂。萨巴资本创始人博阿兹·温斯坦（Boaz Weinstein）今年不到50岁，却已在资本市场厮杀了将近三十五个年头。
温斯坦的“算计”天赋在学生时代已经显露。高中时期，温斯坦参加了学校一场模拟炒股大赛，经常收看财经节目的他根据报纸信息选出了一段时期内的表现最佳股票而夺魁。就职德意志银行后从事衍生品交易，11年中有10年保持盈利，最多时一年帮银行进账大约4000万美元，一度被视作银行的赚钱机器。27岁时，温斯坦成为德意志银行历史上最年轻的常务董事之一。
在温斯坦看来，市场不可能摆脱真谛的支配。凭借一套相对价值套利交易——用CDS“套住”企业资本结构上的无效性，精明大胆的温斯坦大多数时候都在大赚特赚。
然而，常在河边走，哪有不湿鞋。况且是在一场来势汹汹的金融海啸面前，根本没有人可以幸免。2008年，《华尔街日报》报道称，温斯坦团队以一己之力为德银带来18亿美元亏损，直接抹去了这家投行两年多以来的交易收益。不久，温斯坦和其他12名同事离开银行，创立对冲基金“萨巴资本管理公司”。
“赌”出来的大赢家
人们很难不好奇，今年的市场波诡云谲，桥水基金都蒙受大亏，温斯坦怎么就能率领萨巴资本杀出重围？
他当然不是先知，只是嗅觉敏锐，加上行事手段利落果敢。在疫情还没有将市场打个措手不及之前，温斯坦就闻到了熟悉的血腥味。他察觉到一丝不对，立刻提枪上马，杀入这个“疯狂”的世界。
多年来，温斯坦就一直在市场上寻觅债券价格被过度压低、但CDS相对便宜的公司。这一次，温斯坦又故技重施，一边疯狂扫货买入价格低廉的垃圾级公司CDS，又以相同的价格出售投资级公司的CDS，坚持同时持有多头和空头头寸，等待着市场的自我纠正符合他的判断。
当然，谁也没有想到的是，疫情会就这样毫无预兆地爆发。伴随着市场的空前波动，未能预知疫情来袭、却意外提前布好了局的温斯坦混得风生水起，收益水涨船高。单是3月的前两周，萨巴资本旗舰基金就大涨了33%，借由市场的大幅抛售来获得回报的尾部基金则狂涨了99%。
要注意的是，那时的市场有多可怕，人人都是亲历者：股市债市原油黄金比特币接连崩盘，各国“央妈”纷纷计划联手救市，投资者每一天都在见证史诗级的大起大落……一片恐慌之余，温斯坦竟能临危不惧赚下这一桶金，不得不说他的确有过人的心理素质和交易才能。虽然有些类似股神巴菲特的“别人恐惧我贪婪”，但他采用的并不是价值投资那一套，而是擅长抓住尾部风险，展开“交易员”式大开大合的人心博弈。
当市场环境越是极端，大多数投资者越是恐慌焦虑，温斯坦则越是冷静，那双锋锐的眼睛也能够很快判断出市场的问题所在，一击即中。一路走来，这个屡屡凭借聪明的头脑和大胆的作风杀出一条血路的“黑天鹅之王”，本身就是传奇。
