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2020年已经变成了一个中国资本市场全面爆发的年份

对中国资本市场来说,2020年已经变成了一个全面爆发的年份,因为外国投资者抢购了价值逾1万亿元人民币的股票和债券。 以美元计算,中国基准的沪深300指数今年上涨约27%,比标准普…

对中国资本市场来说,2020年已经变成了一个全面爆发的年份,因为外国投资者抢购了价值逾1万亿元人民币的股票和债券。

 

 

以美元计算,中国基准的沪深300指数今年上涨约27%,比标准普尔500指数高出逾13个百分点。以科技股为主的深圳创业板同期上涨约59%,甚至超过了飙升的美国科技股基准——纳斯达克综合指数。中国政府债券也以其罕见的收益率来源吸引了新的粉丝。

 

这1500亿美元的资金是通过连接投资者与内地的香港项目流入的。这与今年1月形成了鲜明对比,当时中国股市是全球首个感受到疫情热度的股市。投资者说,股市可能还会继续飙升。

 

安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments)亚洲主权债务主管 Kenneth Akintewe 表示:“我在亚洲已经呆了20年,在那段时间里,让投资者关注中国内地市场相当具有挑战性。”

 

他表示,今年给那些不愿与全球基准相匹配的投资者上了惨痛的一课。“对于任何一直减持(中国)股的新兴市场投资者来说,这是一笔相当痛苦的交易。”

 

在疫情爆发期间,中国的债券市场对投资者有着巨大的吸引力,这要归功于中国改革开放的金融体系,以及中国政府对新冠肺炎疫情最初迟缓但最终果断的应对措施。

 

事实证明,全国各地足以让经济复苏,并在2020年下半年接近满负荷运转——尽管世界其他地区仍在努力控制病毒的传播。

 

Willis Towers Watson亚洲咨询投资组合部门主管 Paul Colwell 表示:“中国在冠状病毒危机后的复苏道路上走得更远。”“政策制定者应对经济、货币政策、财政政策变化的方式……中国的运作频率与世界其他地区完全不同。

 

随着中国经济增长恢复到经济衰退前的水平,国内消费回升,在其他国家大力降息或推出债券购买计划、将收益率压至接近零的情况下,中国央行能够保持基准利率几乎不变。

 

这意味着中国是债务投资者寻求回报的唯一选择。2020年前11个月,外国通过香港市场机制持有的中国政府债券增加了逾9000亿元人民币。

 

德意志银行(Deutsche Bank)宏观策略师 Sameer Goel 表示,在2019年全球基准开始包括中国政府债券之后,外国债券购买规模“甚至超过了人们对被动流动的预期”。

 

戈埃尔表示,外国对在岸债券的购买帮助推动了人民币6个月的创纪录上涨。中国在岸债券被纳入富时罗素(FTSE Russell)颇具影响力的全球政府债券指数,明年将再次提振这一势头。

 

施罗德(Schroders)亚洲宏观经济主管 Julia Ho 表示,“希望分散投资于美元以外的全球投资者被压抑的需求正帮助支撑人民币”。

 

近年来,随着中美贸易战的加剧,人民币汇率出现了一系列大幅下跌。对人民币的信心不断增强,也帮助缓解了投资者对中国股市的担忧。中国股市是2020年表现最好的股票之一。

 

在今年早些时候出现资金外流之后,股票市场的资金流入虽然远低于债券市场,但目前仍为正。自唐纳德·特朗普在今年11月的美国总统大选中落败、几乎可以肯定地建立起较为平静的美中关系以来,购买意愿有所增强,今年境外通过香港“沪港通”项目对中国股票的净购买量回升至1700亿元人民币左右。

 

拜登(Joe Biden)的胜选推动基准的沪深300指数在11月上涨6%。沪深300指数由沪深两市的股票组成。

 

尽管紧张局势不断升级,但在特朗普担任总统期间,流入中国的资金一直在快速增长,在他执政的4年期间,流入中国的资金总计超过6200亿美元。同样,在特朗普领导下,在美国上市的中国企业数量增长速度快于巴拉克·奥巴马(Barack Obama)领导时期。但美国在华盛顿面临着两党日益增长的敌意,拜登表示,他不会立即取消特朗普的贸易关税。

 

北京龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)分析师 Thomas Gatley 表示:“立场仍将是不利的。”

 

Gatley 补充称,全球推出疫苗还可能削弱中国的竞争优势,中国是少数几个仍在运转的全球主要出口经济体之一。

 

资金紧张的国有企业最近的债券违约也令一些国内投资者感到担忧,他们担心政策制定者对财政纪律的渴望正在回归。国有企业曾被认为得到了中国政府的完全担保。法国兴业银行(Societe Generale)高级中国经济学家 Michelle Lam 表示,这可能导致投资者更加谨慎,“信贷环境收紧将对增长不利”。

 

但瑞银资产管理(UBS Asset Management)亚太区固定收益主管 Hayden Briscoe 表示,中国已做好准备应对冠状病毒的正面和负面影响,全球资金流入中国的速度“将会加快”。

 

“我们与客户的对话数量正在不断增加。”他说,“人们正在中国进行首次独立配股。”

 

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