高盛(Goldman Sachs)策略师表示，最近几周令投资者震惊的债券收益率上升，远未对市场构成更广泛的威胁。
长期国债收益率已触及2020年3月冠状病毒大流行之前的水平。在标普500指数处于互联网泡沫以来从未见过的估值水平之际，这一上涨引发了人们的担忧，即更快的经济增长可能引发通胀，并构成威胁。
由于市场环境日益动荡，标准普尔500指数上周下跌了2.45%。
然而，高盛坚称，尽管利率确实飙升，但它们并没有发出危险信号。
“投资者问，目前的利率水平是否正对股票估值构成威胁。我们的答案是明确的‘不’。”高盛首席美国股票策略师大卫·科斯廷（David Kostin）在每周客户报告中表示。
作为固定利率抵押贷款和其他一些形式的消费者债务基准的10年期美国国债收益率周一报1.45%。这一数字低于上周四触及的1.54%的峰值，但接近2020年2月底以来的最高水平，也高于2021年伊始的水平。
高盛称，目前标普500指数的预期市盈率为22倍，为1976年以来的第99个百分点，这表明估值可能是一种威胁，尤其是在利率上升的环境下。
但科斯廷表示，投资者应将这一趋势更多地视为一种转变，而非危险。
将标准普尔500指数除以收益率与10年期收益率进行比较，可以看出估值仅处于中档区间——约为第42百分位。
科斯廷表示，在这种环境下，投资者应该认识到不同行业将从中受益。
获利较弱但成长表现较强的周期性股票，将胜过在疫情涨势中表现良好的防御性股票。当利率上升时，能源和工业等领域的表现往往会更好。
“不出所料，这些周期性股票与名义利率和实际利率均呈正相关。”科斯廷写道，“相比之下，超长期限股票与利率呈负相关，因为它们目前没有盈利，它们的估值完全取决于未来的增长前景。”
他表示，在10年期利率触及2.1%之前，利率不会对股市构成重大威胁。目前，收益率上升与经济增长的环境与该公司的标普500指数2021年4,300点的目标价格“一致”，这一预测意味着将较上周五收盘价上涨13%。
科斯廷称，“展望未来，投资者必须在看好企业的吸引力与利率进一步上升以及近期涨势延续的风险之间取得平衡。”
“尽管长期成长型股票可能仍是最具吸引力的投资，但如果经济加速增长和通胀继续推高利率，这些股票短期内的表现将逊于更具周期性的公司。”
