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Doo Prime德璞资本:十张图看懂2020年美国股市

Doo Prime德璞资本:十张图看懂2020年美国股市…

2020年,美国出现了连续的熔断,连做了几十年投资的巴菲特都说一生没有经历过这样的景象。然而,最终的结果是一年下来美股依然以上涨16%结束了这一年(注:以标普500指数表现为代表)。这也从另一个角度验证了投资中最关键元素:时间。投资短期是不确定的,但是拉长时间看,能获得相对确定的收益。长期持有拿着不动,最终你获得的长期年化回报率是比较确定的。

那么如何回顾美股动荡的2020年,又如何展望新的一年呢?今天德璞资本总结了JP Morgan Asset Management的年度报告。这份报告每一个季度的更新我们都有翻译。今天我们挑选一些有意思的图文内容和大家分享!

我们先来看一个“全景图”,截止到2020年底标普500对应22.3倍市盈率,超过了2007年高点的15.7倍,但是低于2000年互联网泡沫的27.2倍。另一方面,10年期国债收益率从2000年的6.2%下降到了今天的0.9%。在2020年标普一度暴跌34%,但是之后反弹了68%,指数继续创历史新高。

下面这张图更直观知道目前估值在什么位置,确实估值在一个标准差以上的位置,但还没有到2000年那一次的高点。目前的PB是3.84倍,对应的25年历史平均是2.99倍。

从盈利预测的角度看,2020年经历了盈利的“黄金坑”,预计到2021年会出现盈利修复,并且继续创历史新高。

下面这张图更直观一些,2020年前三季度,盈利出现了连续下滑,但是下滑的幅度在收窄。

我们从价值和成长之间的相对估值看,从2009年金融危机之后,价值就持续跑输成长,关于这个结论,估计大家也不意外。那些偏深度价值的基金,过去几年在美国表现很差。

过去几年美股另一个趋势是,大公司变得越来越大,也获得了更高的估值。美股前十大市值公司的平均市盈率33.3倍,超过标普500平均市盈率的22.3倍。前十大公司占标普500权重28.6%,占盈利权重23.7%。

2020年,绝对是成长风格“吊打”价值风格的一年。2020年无论什么风格的价值风格,都是个位数收益率,无论什么风格的成长风格,都是30%以上收益率。表现最好的是大盘成长风格,获得了38.5%的收益率。表现最差的是大盘价值风格,获得了2.8%的收益率。

2020年标普500不同行业的回报率。表现最好的是科技,收益率43.9%,其次是可选消费,收益率33.3%(如果没记错,亚马逊是归在这一个行业的),消费服务排名第三,收益率23.6%。表现最差的三个行业是能源、房地产和金融,分别下跌33.7%、2.2%和1.7%。我们再看权重占比,科技占标普500权重27.6%,医药医疗占13.5%,可选消费占12.7%,消费服务占10.8%。美股的长期赛道也是科技、消费、医药。

下面这张图可能清晰度不够,我简单说一下。2020年表现最好的风格因子是:动量(momentum),涨幅29.6%。表现最差的因子是价值(Value),跌幅0.2%。

过去41年标普500的表现。虽然我们说历史不代表未来,但是41年时间中,标普500单年跌幅10%以上的年份只有3次!

从失业率的数据看,此次失业率也是临时跳升。在2020年4月一度达到14.7%,但是很快在2020年11月回到了6.7%。此次失业率还有发失业金的“水分”,许多人都申请失业金,因为比他们的工资还高……

美联储资产负债表的变化,我们看到在2020年又出现了一次巨大的跃升。到了2021年,预计会再一次放松流动性。从QE1已经发展到了QE4……

如果国债收益率跌到0,会如何影响固定收益市场?通过价格带来的回报继续下滑,只能依靠票息带来回报了。

2020年以美元计价的全球股市回报率。新兴市场表现比发达国家更好,中国市场表现远超美国(这里的中国,是MSCI中国,不是A股)。过去2年,中国市场表现都是比美股要好的。

全球新冠疫情的每日新增变化,亚洲国家基本上都控制了,现在是美国在很高的位置,不过开始掉头向下了。从这个数字看,新冠疫情要完全恢复,还需要比较长的时间。

股票是长期较好的资产。过去20年,美国股票年化收益率11.3%,美国债券年化收益率5.9%。

Doo Prime 将在现有美股产品的基础上,进行今年第二次扩容,新增108只美国股票差价合约,此次即将新上线的108只美股产品,覆盖金融、零售、科技、通信、医药、汽车等多个不同行业领域,包括世界知名的多元化科技创新企业-3M公司,世界第二大石油公司-皇家壳牌石油,著名视频会议服务提供商-Zoom,全球化的智能电动汽车公司-蔚来、理想、小鹏,日本综合性跨国企业-索尼等,助您全方位把握全球投资热点和交易机会。

 

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