标准普尔500指数再创历史新高，目前比一年前冠状病毒最严重的时候上涨了70%以上，较一年前上涨了17%左右。
新冠肺炎疫情还没有结束，人们也没有全部重返工作岗位，但全球最大的基金管理公司贝莱德(BlackRock)依然看好股市，即使面临通胀担忧。
该公司在周一的报告中称，其增持美国股票，并认为目前经济和市场已超越“复苏”阶段。
贝莱德周一向客户发布的一份报告称，“我们认为，冠状病毒冲击的复苏之路是‘重启’，而不是典型的商业周期‘复苏’。”这是“一个对市场很重要的区别”。
该公司表示，这一前景促使贝莱德进一步涉足周期性资产，并“在未来6至12个月加强我们支持风险的立场”。
这不仅仅局限于大型股和标准普尔500指数。事实上，贝莱德表示，其偏好“延伸至私募股权和私人信贷领域”的小型股，并增持新兴市场股票，甚至指出新兴市场近期的抛售是一个进入的机会。
*不是一个复苏*
有三个原因巩固了这一分析，而这并不一定是金融界大型机构的共识。(例如，美国银行(Bank of America)周一写道，由于对通胀的担忧，它不确定标普500指数今年的回报率是否会有所提高。)
当前的情况与典型的经济衰退几乎没有共同点，而与经济活动停止和开始的自然灾害更有共同点。
“随着限制措施的放松，下半年的投资活动迅速反弹，而随着疫苗的推出，目前的投资活动将出现大幅增长。”贝莱德表示，“重启是为了让一切重新开始，而不是重建信心，这是一场典型的复苏所需要的。”
因此，这可能会使“重启”比典型的商业周期复苏发生得快得多。
该公司表示，“我们相信，许多活动将自行恢复，不像典型的衰退那样需要政策刺激。”贝莱德预计，到今年年中，实际GDP将恢复到新冠肺炎爆发前的水平，增长趋势将在几年内恢复到新冠肺炎爆发前的水平。
下一个原因更为有力：被压抑的需求。贝莱德指出，去年的经济衰退影响了所有收入阶层——人们无法在某些东西上消费(尤其是服务)，因此为“广泛的被压抑的需求”让路。此外，对数百万美国人的刺激支出意味着，现在的个人财务前景比金融危机结束时要乐观。
贝莱德表示，“我们估计，随着低收入家庭得到财政刺激的支持，美国的超额家庭储蓄比疫情大流行前一年增加了约1.8万亿美元。”
*明摆着的难题*
当经济和市场升温时，人们当然会担心通货膨胀。如果形势过热，美联储可能会出手抑制通胀，这可能会给股市带来下行压力。
但贝莱德的乐观立场也对这个问题给出了答案：“今天的通胀动态看起来非常不同。”
“典型的衰退是由需求下降引起的。”贝莱德表示，“在正常的复苏中，需求与供给之间的差距很小，这导致了抑制通胀的压力。今天的情况有所不同，因为新冠病毒冲击是由需求和供应双双下降造成的。在我们看来，两者都必须迎头赶上。”
政府对冠状病毒危机的强烈反应是2009年金融危机期间的四倍左右，损失仅为四分之一，这对需求是利好的。
在供应方面，贝莱德指出，企业遵循了“典型的衰退剧本”，削减成本和产能，以应对需求下降。在刺激措施丰富、供应水平低于正常水平的情况下，如果生产不能迅速增长，这可能会导致价格上涨。
但即使面对通胀，“美联储已发出信号，它对通胀上升的反应将不如以往”——这是贝莱德将当前形势视为强有力的重启而非复苏的第三个原因。
对于这次重启，贝莱德认为，“(我们)相信市场仍然低估了它的规模和速度。”
