中国央行正加大对国内企业的流动性支持力度，并加强对跨境资本流动的监控。与此同时，人们对美国大规模新财政刺激计划的副作用仍感到担忧。
中国人民银行采取这些举措之际，美国和中国在最近的经济应对政策上出现了越来越大的分歧，华盛顿大幅加大刺激力度，而北京则开始缩减去年为应对冠状病毒大流行而制定的经济支持政策。
北京的官员和政策顾问一直强烈批评美国总统乔·拜登最近签署的1.9万亿美元的美国救助计划，警告说这可能会导致大规模的资本流动和输入性通货膨胀，从而加剧已经很高的债务水平带来的国内金融风险。
“通胀预期推动的(美国国债)收益率上升，将导致资产价格重估，甚至导致金融市场动荡。国内市场不太可能保持无动于衷。”前中国央行行长助理张晓辉上周四表示。
在广受关注的10年期美国国债收益率上周飙升至逾1.6%的13个月高点之后，中国A股市场正在经历一场回调。
“虽然(中国的)消费价格通胀相对可控，但我们看到(国内)资产价格明显上涨。”张晓辉在上海浦山基金会(Shanghai Pushan Foundation)举办的一次讲座上表示。
鉴于市场波动性上升的前景，流动性管理被认为是首要任务。张晓辉说:“市场非常担心流动性出现拐点，因为全球在疫情后进入了未知的货币金融领域。”
美国国债收益率的急剧上升，部分原因是市场担心通货膨胀率上升可能会促使美联储提前升息，这要比政策制定者在12月预测的2023年底的时限早。美联储将在本周开会，市场参与者将密切关注有关决策者对利率预期的任何线索。
目前，美联储将利率维持在接近零的水平，同时继续每月至少购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押支持证券（即所谓的量化宽松），以向市场注入流动性。
在冠状病毒危机期间，中国并未实施量化宽松政策，但去年确实向银行间市场注入了9万亿元人民币（1.38万亿美元）的流动性，以帮助遭受冠状病毒打击的经济。
北京正在谨慎行事，力求使公众放心，领导人将继续支持经济，同时削减刺激措施，并将重点放在控制金融风险上。
在这种政策紧张局势下，中国人民银行（PBOC）周一结转了价值超过1000亿元人民币（合153.6亿美元）的一年期中期贷款，并进一步售出了价值100亿元的7天期反向购买协议以“确保合理的银行间流动性”。
鉴于人们普遍预计到2021年中国国内生产总值将增长8％或更多，今年人们普遍预计中国政府的经济政策会正常化。
然而，退出货币刺激可能是一个痛苦的过程，2月初春节前银行间利率飙升就表明了这一点。春节假期期间，由于资金需求强劲，中国央行从市场抽走了比预期更多的流动性。中国央行后来增加了额外的流动性，以安抚市场紧张的神经。
“考虑到国内外的整体金融形势，(中国)没有理由在短期内收紧货币政策。”中国央行前统计部主管在最近的一次中国财富管理50人论坛(China Wealth Management 50 Forum)会议上表示。“这对经济稳定和风险防范没有好处。”
为了抵消向寻求更高回报的国内金融市场的大量资本流入，政府正在考虑允许中国公民进行海外投资，包括允许内地投资者通过新的“南向”内地-香港债券通渠道购买在香港上市的债券。
上周五，中国国家外汇管理局(SAFE)还启动了一项试点计划，允许深圳和北京的跨国公司简化跨境资金转移。
然而，外管局官员继续强调，有必要进行风险评估和检查，以“有效防范跨境资本流动风险”。
在上周结束的全国人民代表大会会议上，呼吁继续支持货币政策的呼声越来越高。财政部在2019年削减了2.3万亿元人民币的税收，去年又削减了2.6万亿元人民币以支持经济–被命令削减预算支持以减少“财政风险”。
最高立法机构将财政赤字比例从去年的3.6%降至3.2%，并将地方政府专项债券发行限额从去年减少1000亿元。
“从价格和劳动力市场指标来看，我们与（经济）正常化还有一段距离。我们担心政策调整还为时过早。”中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌在演讲中说。
“我们应该在货币政策中留出空间，让私营部门在促进经济中发挥更大的作用。“无需这么早对其进行标准化。”
