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面对下跌,如何信心十足地逢低买入?

大众总是错的,对吗?也许大部分时间都是这样。但在股市“逢低买进”的想法,可能是金融市场中群策群力的一个罕见例子。这是一个有大量学术支持的老想法。但这并不是…

大众总是错的,对吗?

也许大部分时间都是这样。但在股市“逢低买进”的想法,可能是金融市场中群策群力的一个罕见例子。这是一个有大量学术支持的老想法。

但这并不是说股票市场总是在上涨,事实上,当下跌来临的时候,它们比上涨要猛烈得多。

尽管如此,“逢低买入”的心态是均值回归的一种更简单的说法,它是两种力量——动量或均值回归——中的一种,交易者通过这两种力量从市场中获利。

这样来看,每个交易策略的目标要么是买入已经在上涨且预期会继续上涨的股票,要么是买入下跌的股票,因为预期下跌太多,价格会逆转。

这是一种过于简单化的说法,但除了最复杂的高频交易系统之外,它几乎适用于所有交易策略。

举个例子:

趋势跟踪系统:动量(海龟交易系统就是一个例子)

成长型股票交易:动量(William O ‘Neil的交易风格就是一个例子)

价值投资:均值回归(基于市场低估其股票的观点而存在。价格太低,应该向上反弹。

并购套利:均值回归(指当他们认为并购会成功时以折让价格购买股票,反之亦然)

像吉姆·查诺斯这样做空欺诈性公司:均值回归(像查诺斯这样的卖空者认为他们目标公司的股价太高了,必须降下来)

需要注意的是,“逢低买入”作为均值回归交易策略往往在较短的时间框架内效果最好,通常不到一个月。

在这篇文章中,我们将介绍三种寻找均值回归或“逢低买入”交易机会的方法。

确保趋势完好无损

一般来说,时间越长,你所看到的价格走势的重要性就越高。

你可以在15分钟的K线图中找到最看空的形态,但这并不一定能告诉你每天的该品种的交易行情。

所以,在买入之前,在市场下跌时,看看更高的时间框架趋势。

作为交易者,这意味着日线图和周线图。当趋势仍然完整时,在下跌时买入只是在趋势内买入回调,就像你在日内图表中买入看涨旗形一样。

我不会告诉你判断市场趋势的最佳方法,但识别趋势的最基本方法是难以辩驳的:更高的高点和更高的低点,或者是“ABCD”模式。

如果市场下跌未能穿透最近的高点低点,趋势仍然是完整的,简单的。

这里有一个简单的例子:

遵循这个简单的形态,你就可以避免2018年末市场回调的大部分下跌。

当然,由于持续地下跌,抄底会遭受巨大的损失。

试图在下跌打破长期市场趋势时“逢低买入”是一个失败的策略。

这里有一个方式,它可以产生一个有利的“逢低买入”机会。

广义市场——使用VIX指数

在确定像标普500这样的广泛市场指数的潜在转折点时,我们的工具箱里还有其他一些工具。

虽然这些市场竞争最激烈,但也最喧闹,因为参与者的时间框架和目标各不相同,这意味着最“理性”的价格可能并不总能得到反映。这提供了一个机会。

许多标普交易员都很喜欢的一个工具是VIX,也就是标普500波动指数,通常被称作“恐慌指标”。

简言之,VIX衡量的是投资者在标普500期权市场的对冲力度。投资者在认为波动即将到来时进行对冲。

可以预见的是,当损失已经造成时,投资者通常会进行最多的对冲。因此,波动率指数中的极端读数可能预示着市场拐点,此时市场担忧情绪高涨,多数卖家已经卖出。

当然,这里需要注意的是,市场状况相对稳定。而在真正的崩盘中,“逢低买入”是一种破坏性的策略。在安德鲁·米勒(Andrew Miller) CFA、CFP撰写的白皮书中,他谈到了这一现象。

他发现,只要使用波动率指数过滤器,他就可以显著提高趋势跟踪策略的盈利能力。

下图是几年前VIX指数的周线图。最常出现的模式之一是一个倒置的纺锤线,它预示着波动率指数峰值的结束。

记住,波动率指数和标准普尔500指数基本上是负相关的,这意味着波动率指数上升时,标准普尔指数下降。

另一个基于期权的反向指标:卖出/买入比率

大多数期权到期后都毫无价值。大多数期权买家并不是完全为了盈利而购买期权,而是为了对冲现有头寸。这就是为什么使用卖出/买入比率对于识别短期情绪极端是有用的。

当太多的人在交易的一方建仓时,市场通常会逆转。每个打算卖的人,基本上都已经卖了。

下图是过去几年芝加哥期权交易所股票卖出/买入比率的10天移动平均线。与波动率指数一样,该图表更像心电图而不是股票K线。

当移动平均线处于低位时,说明看涨买入处于极端水平,反之亦然。

Connors RSI指标

拉里·康纳斯(Larry Connors)和他的一个量化学徒,塞萨尔·阿尔瓦雷斯,以他们在短期均值回归交易方面的工作而闻名,尤其是在RSI指标方面。

在他们的工作得到认可之前,大多数交易员使用14天的RSI,这太滞后,导致交易员建立他们的头寸太晚。

他们的主要发现之一是短期RSI,特别是2天RSI,在预测趋势股的短期耗竭点上的效果如何。

下面的示例图显示了2天和14天RSI的差异:

利用他们在短期RSI的成功应用,康纳斯研究团队开发了他们自己的RSI衍生产品:Connors RSI。

它本质上是一个RSI,它考虑了最近连续上涨/下跌的天数来衡量当前趋势,以及股票的历史波动性。

毫不奇怪,这个指标会为逢低买入带来更好的交易结果。

以下是阿尔瓦雷斯根据他对指标的分析,得出的持有5美元时Connors RSI买入和卖出信号的回报数据:

该指标应该用于稳定趋势、波动性相对较低的股票。Connors策略建议的基准交易规则如下:

股票必须具有合理的流动性(这取决于你的交易规模)

股票必须在200天移动平均线以上交易并且处于上升趋势

当Connors RSI < 20时买入

当Connors RSI > 65或当股票收盘价高于5天移动平均线时卖出

也许你可以像机器人一样利用上述规则进行交易获利,但当你使用卓越的趋势识别和价格走势分析技能来挑选更有利的设置时,真正的表现才会出现。

下面是一个例子,当你在一只稳定趋势的股票上使用这种策略时,你的图表可能会是这样的:

结论

“逢低买入”已经成为一种默认现象。但均值回归型交易模式很难成功交易。

如果你计划通过“逢低买入”来实现你的交易生涯,要知道,虽然这可以获得高额利润,但这是成功交易的最高损耗方式之一,尤其是对那些没有固定心态的人。

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